劉平安

劉平安，金長川資本管理公司總裁，曾在中國平安保險公司企劃部從事企業戰略規劃，接受過全球最大的管理咨詢機構麥肯錫的培訓和教育。曾在大鵬證券從事投資銀行業務，聯想控股投資管理部從事融資業務。曾任一家新能源企業和一家創新型紙業企業總裁，具有豐富的企業管理經驗。劉平安近年主要從事私募股權資本市場實踐，具有豐富的投資運作經驗。劉平安現為北京大學、清華大學、廈門大學、浙江大學等多所著名大學MBA、EMBA，總裁班和資本運作班講座教授，主講公司治理和資本運作。劉平安博士擅長公司戰略、公司治理和資本運作，是國內兼具較高理論研究能力的著名金融實戰 專家，擔任多家地方政府的經濟顧問和數家企業獨立董事。

個人觀點：

北交所對創投PE會帶來哪些方面影響？

劉平安博士：北交所的成立，也將打破目前PE行業的市場競爭格局。首先，以前不太關注新三板的創投機構會大量進入這個市場尋找新的市場機會。因為，北交所的成立將改變新三板市場流動性不足的局面，同時為創投機構提供退出機制。

其次，對于那些扎根在新三板的創投機構，因其有通暢的項目渠道，以及市場的先發優勢，將會有一批優秀的創投機構在三五年內快速成長起來，使PE行業的市場競爭格局發生改變。

第三，北交所和新三板層層遞進的市場結構，幾乎涵蓋了PE行業的全產業鏈投資。創投機構投資新三板和北交所的主要環節包括：一是在新三板掛牌前投資，這和傳統的VC、PE沒有本質區別；二是對新三板基礎層和創新層進行定增投資；三是參與北交所上市公司公開發行時的戰略配售投資，以及詢價和打新。

第四，相對于傳統的PE投資，創投公司參與新三板和北交所投資將具備多個優勢：一是掛牌與上市門檻低，項目眾多，投資機會多；二是企業價值成長的速度快，價值成長的空間大；三是市場集中，投資項目的信息搜尋成本很低；四是均是公眾市場，其規范性和透明度會大大降低企業的規范性成本和財務風險。

對于券商又有哪些影響？

劉平安博士：券商基于自身成本和收益的權衡，以前從事新三板業務的激勵與動力不足，再加上流動性問題始終得不到有效解決，大部分券商選擇離場。即使去年7月推出精選層之后，這種情況依然沒有得到根本性改觀。

北交所的成立將扭轉這種局面，重構券商的市場競爭態勢，主要表現在：一是大批券商會進入北交所尋找全新的市場機會，都希望在這個新市場能切到“蛋糕”。二是新的市場機會出現后，各個券商會根據自身的資源稟賦進行重新戰略定位。北交所因其市場定位在為中小企業提供資本市場服務，大券商保薦單個項目的收益相對于A股而言要低很多，北交所可能更適合許多中小型券商開展業務，因此北交所可能會成為大量中小券商的主戰場。三是券商的專業化能力將得以不斷提升。北交所試點注冊制，市場化程度較高，不管是股票的發行和交易，都對券商的專業能力和服務水平提出了更高要求。四是千篇一律的券商服務模式會發生分化，特色券商會涌現。有的中小型券商可能專門定位在新三板和北交所，甚至可能專門定位在某一項具體業務，比如只做保薦業務，或做市業務，以提供更加專業化和精準化的市場服務。