王守清：這三個模式不是我首先提出來的，我是記錄整理再加上我個人的理解和解讀。

　　第一種是A+B模式。A為工程公司，出90%的資本金和貸款，允許快進快出（類似BT）。工程公司出資高，是因為做完項目后，工程公司能通過工程款收回大部分投資；B為運營公司，出10%資本金和貸款，要考慮長遠的維護運營。這是一個優勢互補、產業鏈集成優化的組合模式。這種模式在現實中很多，但不同類型的項目一定有不同的股東，且不同的股東占的股份是有規律的（有相對固定的比例），以此出發，90%的要求對某些類型如運營成本占比高的項目可能太高，對工程公司風險較大。

　　第二種是股+債+貸模式。即小股大債，就是投資者和金融機構共同出資本金，但金融機構持有的股份不是同股同權，只通過賺取利息承擔相應風險，類似于夾層資金，實現項目全過程風險分擔。這種模式只適用于好項目，需要嚴格規范運作，政府須公布財政收入與債務并增信。這里的“股+債”就是明股實債，債則是真正的貸款，不太符合財金[2015]57號文件的精神。

　　第三種是工程企業與產業基金組成聯合體。產業基金控股，工程企業完成建設，解決資本金問題；產業基金負責融資，解決降低融資成本的問題；政府提供擔保、必要回購和補貼承諾。注意：政府為投資者提供融資擔保目前多是違規的，合規的擔保則是非融資擔保和支持，比如政府給予金融機構直接介入權，在SPV不能還本付息時可以接管SPV和項目。對于回購，3年期左右的回購本質就是BT，更長期特別是10年期左右的回購是可以的，關鍵是這個期間企業有在經營項目、承擔維護運營責任，否則就是拉長版BT。