《資產(chǎn)并購(gòu)重組》課程簡(jiǎn)介

房西苑

（一）并購(gòu)重組是資本運(yùn)營(yíng)系列的核心課程

首先畫龍點(diǎn)睛，指出資產(chǎn)并購(gòu)重組在資本運(yùn)營(yíng)中的地位和意義。

資本運(yùn)營(yíng)從頭到尾就是兩件事：一是投資，二是融資。投資和融資本質(zhì)上就是一個(gè)交易，投資者買資產(chǎn)，融資者賣資產(chǎn)，買賣成交了就是資產(chǎn)并購(gòu)重組。因此我們可以說(shuō)：資產(chǎn)并購(gòu)重組，就是資本運(yùn)營(yíng)的具體表現(xiàn)形式，因此也是學(xué)習(xí)資本運(yùn)營(yíng)繞不開的核心課程。

（二）學(xué)習(xí)并購(gòu)重組首先要學(xué)會(huì)資本思維模式

產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的代表人物是企業(yè)家，資本運(yùn)營(yíng)的代表人物是資本家。企業(yè)家的社會(huì)功能是整合資源，其貢獻(xiàn)是把各類資源具象化，聚合成為可以使用和交換的產(chǎn)品；資本家的社會(huì)功能是配置資源，其貢獻(xiàn)是把各類資源虛擬化，抽象成為標(biāo)準(zhǔn)的貨幣計(jì)量單位，以便讓資產(chǎn)的交易順暢進(jìn)行。

產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)是具體的物理思維，而資本運(yùn)營(yíng)是虛擬的化學(xué)思維，企業(yè)家若要涉足資產(chǎn)的交易（并購(gòu)重組），必須學(xué)會(huì)資本家的化學(xué)思維。本課程將重點(diǎn)介紹一種把物理交易變成化學(xué)交易的基本路線圖：產(chǎn)品資產(chǎn)化，資產(chǎn)股權(quán)化，股權(quán)證券化，證券產(chǎn)品化（理財(cái)產(chǎn)品）。掌握了這一路線圖的精髓思想，資產(chǎn)并購(gòu)重組的方法一通百通。

（三）并購(gòu)重組的戰(zhàn)略架構(gòu)設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略方向定位

并購(gòu)重組的戰(zhàn)略決策首先需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，頂層設(shè)計(jì)涉及到靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面決策：（1）靜態(tài)決策是公司股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)；（2）動(dòng)態(tài)決策是公司發(fā)展方向定位。

（1）公司股權(quán)是企業(yè)并購(gòu)重組的標(biāo)的物，本課程從實(shí)戰(zhàn)出發(fā)，主要針對(duì)性解決企業(yè)在并購(gòu)重組中涉及到股權(quán)設(shè)計(jì)的六個(gè)問(wèn)題：

2 如何增加股權(quán)的流動(dòng)性，讓資產(chǎn)交易更加順暢；

2 如何保證對(duì)企業(yè)的控制，把握公司股權(quán)的杠桿；

2 如何讓股權(quán)更方便溢價(jià)，讓企業(yè)的資產(chǎn)更值錢；

2 如何實(shí)現(xiàn)股權(quán)重新組合，追求資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化；

2 如何實(shí)現(xiàn)操作循規(guī)合法，確保資產(chǎn)交易安全性；

2 如何實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)效益，拴住股東和員工的心。

（2）資產(chǎn)并購(gòu)重組的戰(zhàn)略方向定位取決于決策的理念，本課程基于實(shí)戰(zhàn)需求，根據(jù)企業(yè)自身不同的處境討論以下問(wèn)題：

2 資產(chǎn)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)分析：是為了擴(kuò)展、升級(jí)、優(yōu)化、穩(wěn)定還是避險(xiǎn)？

2 資產(chǎn)并購(gòu)達(dá)到的效果：是追求規(guī)模、效率、競(jìng)爭(zhēng)、還是盤活資產(chǎn)？

2 資產(chǎn)并購(gòu)的戰(zhàn)略意圖：是捕捉商機(jī)的進(jìn)攻，還是防范風(fēng)險(xiǎn)的撤退？

2 并購(gòu)模式的優(yōu)劣分析：資產(chǎn)并購(gòu)、股權(quán)并購(gòu)、現(xiàn)金收購(gòu)還是挖團(tuán)隊(duì)？

2 資產(chǎn)并購(gòu)的方向定位：是朝著橫向、縱向、內(nèi)部、還是多元化并購(gòu)？

2 并購(gòu)適合哪一類企業(yè)：勢(shì)強(qiáng)內(nèi)強(qiáng)、勢(shì)強(qiáng)內(nèi)弱、勢(shì)弱內(nèi)強(qiáng)、勢(shì)弱內(nèi)弱？

根據(jù)上述分析，本課程還將有針對(duì)性地介紹企業(yè)資產(chǎn)并購(gòu)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的通用流程，并提供若干攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)并購(gòu)操作原則。

（四）并購(gòu)重組的中戰(zhàn)術(shù)思路（打資本運(yùn)營(yíng)的麻將）

本課程把資本運(yùn)營(yíng)中的資產(chǎn)并購(gòu)和企業(yè)重組形容為打麻將，結(jié)合打麻將的技巧，啟發(fā)大家實(shí)施并購(gòu)重組的操作思路：

? 取或舍：拋舊牌摸新牌，嫁女兒換媳婦；

? 債或股：用空間換時(shí)間，以時(shí)間換空間；

? 輕或重：用產(chǎn)權(quán)換治權(quán)，以治權(quán)換產(chǎn)權(quán)；

? 攻或守：用存量換增量，以增量搏存量；

? 橫與豎：用連橫破合縱，以合縱破連橫；

? 收與放：欲擒之故縱之，欲縱之故擒之；

? 前與后：站前臺(tái)當(dāng)小姐，退后臺(tái)做媽咪；

? 虛與實(shí)：無(wú)形資產(chǎn)實(shí)化，有形資產(chǎn)虛化。

（五）并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估及價(jià)值交易的基本方法

首先：本課程從理論出發(fā)，介紹資本運(yùn)營(yíng)中最基本的四種資產(chǎn)評(píng)估方法，并對(duì)其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析：賬面余額法、資產(chǎn)重置法、市場(chǎng)類比法、現(xiàn)金流量法。

其次：本課程會(huì)結(jié)合實(shí)戰(zhàn)案例，重點(diǎn)介紹上述四種資產(chǎn)評(píng)估方法中常用的概念和計(jì)算公式：

2 介紹資產(chǎn)重置法和市場(chǎng)類比法中的通用概念，如市盈率、市銷率、市凈率的計(jì)算公式、加權(quán)法應(yīng)用場(chǎng)景；

2 介紹現(xiàn)金流量法中的通用概念，如內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期的定義、計(jì)算公式和應(yīng)用場(chǎng)景。

2 結(jié)合賬面余額法，介紹在資產(chǎn)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理原則，以及公司重組后資產(chǎn)負(fù)債表的記賬方法。

最后：本課程將結(jié)合實(shí)戰(zhàn)演練，讓學(xué)員掌握上述資產(chǎn)評(píng)估的使用方法和使用場(chǎng)景，學(xué)會(huì)用這些方法作為工具與資產(chǎn)并購(gòu)的交易對(duì)手及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行博弈。